专题：保护中小股民权益、呵护市场投资信心：新浪财经315投资者保护论坛
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3月15日，由新浪财经主办的315投资者保护论坛召开，浙江裕丰律师事务所副主任、中国证券法学会理事厉健出席论坛并发表《中小投资者***现状与诉求》主题演讲。
厉健表示，目前，内幕交易、操纵证券市场民事赔偿司法解释尚未出台，但这两类案件的投资者索赔咨询、委托相比往年有所增加，部分专业律师开始关注和参与这类案件的代理，多地***也在开展司法探索与实践，例如，2023年10月，北京金融***依法受理马某某等三名投资者诉李某某证券内幕交易责任***案件，中证中小投资者服务中心作为本案支持诉讼人支持原告投资者提***讼。
初步检索，2015年，上海二中院判过投资者诉光大证券（***）内幕交易赔偿案。2020年，成都中院判过投资者诉恒康医疗原实控人等操纵证券市场赔偿案。2022年，上海金融***判过投资者诉鲜言、投资者诉阿波罗（新三板）及其实际控制人操纵证券市场赔偿案。2023年，各地***对内幕交易、操纵证券市场民事赔偿案件没有作出公开判决。
这两类案件受理和审判进展缓慢，出台相关民事赔偿司法解释迫在眉睫。
全文如下：
尊敬的各位专家、律师同仁，下午好！
我是来自浙江裕丰律师事务所的厉健律师，很荣幸参加新浪财经315投资者保护论坛。2003年至今，我代理投资者***了100余家上市公司索赔。
我从证券***律师角度，谈谈前置程序取消的利弊、损失核定机构、新三板索赔进展、内幕与操纵索赔进展、理性投资与***。
一、前置程序取消，各有利弊
在证券虚***陈述领域，前置程序取消的利好，主要是投资者诉讼权利扩大，“索赔门槛”大幅降低。目前，在***尚未作出处罚的情况下，投资者依据警示函、纪律处分等证据***上市公司索赔，已有五六个胜诉案例，这是积极信号。
前置程序取消的弊端，主要是立案难、诉讼风险加大。***通常***用示范诉讼方式审理这类案件，由于诉讼时效起算争议较大，索赔人数、索赔总金额不断攀升，投资者立案难时有发生。此外，前置程序取消后，案件专业性越来越强，争议焦点越来越多，“精准定责”趋势明显，股民败诉案件频发。
因此，在***尚未作出处罚的情况下，提醒投资者事先咨询专业律师，综合研判初步证据，谨慎决定“诉不诉”、“何时诉”、“诉哪些”，尽量减少诉讼风险。
二、核定机构涌现，有待规范
在司法实践中，如果***认为虚***陈述案件可能存在系统风险、非系统风险等因素导致
的投资者损失，通常委托专业机构出具投资者损失核定报告，作为案件判决的重要依据。被告也可能自行委托一些机构出具定损报告，作为证据提交***。
在代理案件过程中，我们接触到形形***的核定机构，包括***下属或管理的公益机构、高校研究机构、民办非企业、普通有限公司等。
一般来说，投资者对中证投保基金、中证投服中心、中证资本市场法律服务中心等公益机构出具的定损报告没有异议，***据此判决，投资者认可度较高。
关于高校研究机构、民办非企业、普通有限公司出具的定损报告，由于收费标准五花八门，对核定系统风险、非系统风险自制标准、弹性极大，有的专家先后在三个不同机构履职并出具报告，有的出资人是普通自然人或公司，投资者通常质疑其公信力，对其出具定损报告不予认可。
这些核定机构出具的定损报告，直接或间接影响到成千上万投资者能否获赔、获赔多少，一旦被******纳，实际上具有司法鉴定意见的功效。
目前，这些核定机构和从业人员并未纳入司法鉴定管理范围，因此，呼吁最高***和司法部依据《全国人民代表大会常务委员会关于司法鉴定管理问题的决定》，对证券虚***陈述领域的核定机构和从业人员实行登记管理。
三、新三板索赔案，传来捷报
新三板上市公司因虚***陈述被投资者索赔的案例极少，主要原因是被告公司往往缺乏赔偿能力，但近期，有投资者索赔传来捷报。
2023年12月，上海金融***审结的全国首例新三板做市交易投资者***的证券虚***陈述责任***案（行悦信息案），经上海高院二审后维持原判，现已生效。该案判决被告公司赔偿原告投资差额损失，相关责任人员、***、证券公司承担比例不等的连带赔偿责任。
最高***工作报告指出，加大对资本市场财务***、欺诈发行、操纵市场等违法行为判罚力度。某新三板公司欺诈增发股份，***判令其赔偿投资者4900万元，公司高管承担最高100%连带责任，疏于核查验证的中介机构承担20%连带责任。据公开报道比对，案涉新三板公司是亨达股份。该案入选最高***工作报告，对今后新三板投资者依法索赔具有积极指引意义，预计今后这类案件也将增幅明显。
四、内幕操纵索赔，进展缓慢
目前，内幕交易、操纵证券市场民事赔偿司法解释尚未出台，但这两类案件的投资者索赔咨询、委托相比往年有所增加，部分专业律师开始关注和参与这类案件的代理，多地***也在开展司法探索与实践，例如，2023年10月，北京金融***依法受理马某某等三名投资者诉李某某证券内幕交易责任***案件，中证中小投资者服务中心作为本案支持诉讼人支持原告投资者提***讼。
初步检索，2015年，上海二中院判过投资者诉光大证券内幕交易赔偿案。2020年，成都中院判过投资者诉恒康医疗原实控人等操纵证券市场赔偿案。2022年，上海金融***判过投资者诉鲜言、投资者诉阿波罗（新三板）及其实际控制人操纵证券市场赔偿案。2023年，各地***对内幕交易、操纵证券市场民事赔偿案件没有作出公开判决。
这两类案件受理和审判进展缓慢，出台相关民事赔偿司法解释迫在眉睫。
五、呼吁理性投资，理性***
投资者要理性投资。随着证券监管、执法力度的不断加强，退市常态化机制逐渐形成，“劣币”出清趋势明显，因此，投资者对“卖者尽责、买者自负”要有清醒的认识，要“擦亮眼睛”，谨慎投资，不要盲目跟风。
投资者要理性***。内幕交易、操纵证券市场投资者索赔处于探索阶段，而虚***陈述案件涉及成百上千投资者，索赔周期较长，在新司法解释施行后，前置程序取消，案件专业性越来越强，建议投资者事先咨询或委托专业律师，谨慎决定是否索赔，尽量降低索赔风险。如果今后被告上市公司退市、破产，可能出现赔付率较低、执行难的情况，投资者也要调整心态，坦然面对。
我的发言到此，欢迎大家批评指正，谢谢！