来源：国投安信期货研究院
一、加拿大统计局公布24/25年度油菜播种面积预估数据
加拿大统计局今日公布了24/25年度作物播种面积的预估数据，其中油菜的播种面积预减，预估为2139.4万英亩，去年同期为2208.17万英亩，在公布数据之前市场预期为2160万英亩。
24/25年度数据与历史年份对比来看，并不属于明显偏低的年份，过去五年均值为2154万英亩，24/25年度面积略低的原因主要在于相对低迷的菜籽价格，这也是为何数据未公布时市场预期本身就相较上一年数据调低。加拿大油菜一般是4月底、5月初开始播种，我们需要关注的是实际的播种面积会否比目前的预估数据更低，这种预期或对于当下的菜籽价格形成支撑。
近期菜籽近月05合约期价小幅反弹至600加元/吨以上，主要驱动是来自全球油籽市场的空头回补力量。以CFTC—ICE菜籽的持仓数据看，3月8日基金管理公司净持仓为净空153833张，这是近五年来最大幅的净空持仓，2023年9月多翻空之后净空持仓不断增多。基金净空持仓规模的不断扩大也暗示价格快速下跌的空间在逐渐被压缩，价格与资金情绪的改观或早于供需基本面的改善而发生。
水产饲料的消费具备显著的季节性，一般随着天气的回暖而逐渐增多，3月下旬及4月上旬逐渐放量。2024年随着国内消费的逐渐复苏，水产养殖规模有望稳中有增，菜粕需求的基本盘能得到保障。
除此之外，从豆菜粕单位蛋白价差数据上看，目前处于同期略偏高的水平，菜粕仍较豆粕具备性价比，也即在生猪及家禽饲料领域菜粕的需求有望小幅增长。
四、策略推荐
外盘菜籽尽管面临旧作销售偏慢带来的供给后置问题，但短期来看菜籽的新作供需面临边际改变，同时基金净持仓在创历史记录后或面临风险偏好转向，菜籽期价短期有望企稳回升。
国内菜系中，菜粕短期面临需求启动期，同时9-1价差处于偏低水平、具备安全边际，而菜油面临的库存问题更为显著。综合考虑，菜粕期价短期更容易受到菜籽涨价预期的提振，策略上可考虑偏多菜粕09及做扩菜粕9-1价差的机会。
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