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转自：智通财经网
华泰证券发布研究报告称，上周市场由放量下跌→缩量上涨，指数运行至筹码密集区间下方。2月超跌反弹与“春躁”共振，行情强度超市场预期，当前普涨反弹或基本到位，“春躁”尚在演绎。两会将近，行情特征上：复盘14年来，①相较会前20日，两会期间易反转，会后20日通常延续会前趋势；②会后至年末行情方向通常与会后20日一致；③两会通常不影响前期强势行业的后期表现；④关键词可能对应主题机会；今年看点上，可关注新质生产力如何持续“上新”，或围绕科技创新、产业强国、绿色发展。配置上，继续推荐类沪深300组合，中期视角，在类红利下沉以及深度价值型行业中结合景气做挖掘。
▍华泰证券主要观点如下：
超跌反弹，迟到的“春躁”
2月5日的指数低点以来，本轮以中证2000及TMT为主的超跌反弹共有4阶段：2.6-2.8节前“红包”行情→2.19-2.23缩量上涨→2.26-2.28放量下跌→2.29-3.1缩量上涨。
对于本轮反弹，①力度上，超市场预期，背后是“超跌反弹”与“春躁”的共振，数据空窗期，决策层加码稳预期，风险偏好上移，海外科技映射、国内政策变化带来主题机会放大小盘成长弹性；②参与资金上，产业资本等超长线资金以及交易型外资等超短线资金为主；③持续性上，指数已至筹码密集区间。普涨反弹或基本到位，“春躁”尚在演绎，交易政策催化需关注预期兑现后获利了结，视角逐步向景气回归。
“两会”行情复盘：关注会后短期行情走势与“关键词”主题
复盘2014年以来的“两会”行情，有4点发现：①相较两会前20个交易日，两会期间出现反转的概率较高，不过近4年两会期间，上证指数均有回调，两会闭幕（T）后20个交易日则更可能延续两会前的趋势。②T至T+20日的指数走势值得重点关注，其与T日至年末基本一致，仅23年背离，T+20日至年末 vs年初至两会开幕看，也仅在15、19、23年背离，14、18、20年会后均强化年初至两会趋势；
③行业上，两会通常不会带来明显切换，年初至会前与会后至年末强势行业重合度高，仅14、16、22年偏低。④关注两会关键词，一般在T+20区间有所表现，甚至成为年度主题。
2024两会前瞻：关注新质生产力如何持续“上新”
投资者关注增长目标、财政力度、扩内需抓手、产业政策重心。1）增长目标：根据各地增长目标加权，预计目标或为5%左右；2）财政：预计整体扩张水平温和，后续可能再下达1万亿左右的再融资债；3）扩内需抓手：中央财经委第四次会议表态推动新一***规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本，对应机械、汽车、家电、交运受益；
4）产业政策：加快发展新质生产力，包括①科技创新，主要映射战略性新兴产业相关的“卡脖子”技术；②产业强国，主要映射工业母机/卫星互联网/AI/转基因作物等；③绿色发展，主要映射风光锂储等电力设备/氢能/碳捕集技术等。
配置：继续推荐类沪深300组合，在“深度价值”型行业中做挖掘
2月超跌反弹与“春躁”共振，反弹强度超出投资者预期，进场资金以超短线与超长线为主。指数已至密集筹码区间。普涨反弹或基本到位，短期“春躁”尚在演绎，政策催化交易节奏难把握，建议视角逐步回到景气，继续推荐类沪深300组合，主题维度关注“新质生产力”。
中期视角，① 类红利仍是重点方向，但考虑传统品种高拥挤，建议等待买点并结合景气度，下沉至潜在红利的细分行业及个股；②低筹码、低估值、深回撤且产能健康、新旧动能切换期收入现金流稳健的“深度价值型”行业，如生物制品、医疗服务中，挖掘基本面对海外政策不确定性不敏感且改善的细分方向及个股。
风险提示：
国内经济及政策不及预期；海外流动性紧缩超预期。