拓普集团(601689)：汇兑损失致业绩承压，2024迎客户多元化成长
拓普集团公布了1-3Q23业绩，收入同比增长27.45%，但归母净利润同比增长仅32.13%，3Q23收入同比增长15.82%，但环比下降21.87%。汇兑损失和折旧增加是主要原因。在客户方面，特斯拉的产量下降导致压力，吉利、比亚迪(002594)和上汽通用表现较好，比亚迪的内饰和热管理业务持续上量。
2024年，公司的收入增量来源广泛，对单一客户依赖度不高。我们预计特斯拉Cyber和欧洲工厂产量的提升，有望带来超过20亿元的收入增量。公司在比亚迪的内外饰及热管理业务逐步铺开，2024年仍能贡献较大增量。小米汽车首款新车有望于1H24发布，理想汽车明年将逐步投放纯电车型，问界M7/M9有望于2024年持续发力，公司为问界、小米、理想纯电平台供应单车价值量均超过0.5万元，有望形成可观的收入增量。另外，我们预计人形机器人(300024)部件有望于2024年逐步小批量投产。
我们维持2023/2024年盈利预测，维持跑赢行业评级和84.0元目标价，对应2023/2024年40/29倍P/E，较当前股价有29%上行空间。风险包括下游客户排产不及预期、上游原材料和海运费涨价风险以及汇率风险。
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看投资段子，轻松一下：拓普集团的汇兑损失让业绩承压，但2024年将迎来客户多元化成长，看来他们得多练练“汇”巨功啊。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。
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